Gümüş Piyasasında Yeni Dalga: Talep ve Arz Dengesi Değişiyor

Çin'den gelen rekor fiziki gümüş talebi ve küresel madencilik sektöründeki yapısal arz kısıtlamaları, gümüş fiyatlarına yönelik beklentileri önemli ölçüde değiştirdi. Son kapanışta ons başına 59,22 dolar seviyesinde işlem gören gümüşün, fiziki teslimat krizinin derinleşmesi halinde üç haneli fiyatlara ulaşabileceği belirtiliyor.

Çin, özellikle güneş paneli üretimi gibi yüksek teknoloji yatırımları nedeniyle küresel gümüş talebinin merkez üssü haline geldi. 2026'nın ilk çeyreğinde gümüş ithalatında rekor kıran Pekin yönetimi, Mart ayında son 10 yılın ortalamasının yüzde 173 üzerinde bir ithalat hacmine ulaştı. Ayrıca Çin hükümetinin stratejik ham maddeleri yurt içinde tutmak amacıyla rafine gümüş ihracatına getirdiği kısıtlamalar, Batı piyasalarındaki fiziki arzı ciddi şekilde daralttı.

COMEX ve LBMA gibi büyük Batı borsalarında, kaldıraçlı işlemlerle kağıt üzerinde işlem gören gümüş miktarı ile depolardaki gerçek fiziki gümüş arasındaki fark giderek büyüyor. Bu durum, büyük yatırımcıların kağıt varlıklar yerine gerçek fiziki gümüş talebini artırmasına ve piyasada önemli bir baskı oluşmasına yol açtı.